Нацбанк сделал прогноз по снижению учетной ставки

Участники дискуссии на последнем комитете по монетарной политике Национального банка согласились, что в следующем году, вероятно уже после прохождения пиковых инфляционных значений, НБУ будет иметь определенное пространство для осторожного смягчения процентной политики.

Преобладающее большинство членов Комитета по монетарной политике (КМП) Нацбанка ожидает, что учетная ставка составит около 12% к концу 2025 года.

Однако они отметили, что прогноз ставки с высокой вероятностью может быть пересмотрен, учитывая чрезвычайный уровень неопределенности в условиях войны и масштаб вызовов, с которыми сталкивается украинская экономика.

Участники дискуссии согласились, что, учитывая усиление ценового давления сверх прогноза и смещенный вверх баланс проинфляционных рисков, заявление о намерениях (forward guidance) в пресс-релизе по учетной ставке должно быть односторонним – в сторону повышения.

В частности, целесообразно отразить готовность НБУ реагировать на реализацию рисков для инфляции и угрозу разбалансировки ожиданий. Это подтвердит намерения НБУ привести инфляцию к цели 5% на горизонте политики и уменьшит пространство неопределенности для экономических агентов.

Ни один из участников дискуссии не видит оснований для смягчения процентной политики в ближайшие месяцы.

Восемь членов КМП считают, что при текущем состоянии инфляционных ожиданий и сохранении устойчивости валютного рынка удержание учетной ставки на уровне 13% будет достаточным для обеспечения надлежащего уровня защиты гривневых сбережений от инфляционного обесценивания.

Между тем, по мнению двух членов КМП, по мере усиления ценового давления и возможной реализации части проинфляционных рисков ожидания экономических агентов могут заметно ухудшиться, что негативно скажется на реальной доходности гривневых инструментов и потребует соответствующей реакции со стороны НБУ. Они ожидают, что в декабре ставку необходимо будет поднять до 14%.